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  • 「江恩理论」主要经济体减速!

    发布:浩宕2021-03-02 09:53:53分类: 配资攻略

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      原因一是减税效果递减。二是外部的世界主要经济体欧盟,日本,及中国经济减速。三是欧盟日本中国经济减速对东南亚,中东,澳新,中亚,非洲等世界多数地区扩散影响,使得这些地区经济也会减速。此外,大家还很少提到美国与中国贸易谈判结束,就会与日本欧盟谈判,施压日本多进口美国产品,少对美国市场出口,并同样也会要求欧盟,要求德国减少对美出口,增加从进口。

      宏观美5月非农就业人口增加7.5万人,江恩理论创出三个月最低水平,薪资不佳。5月平均每小时工资环比增长0.2%,同比上涨3.1%,低于预期。出口下降3.1%至1369亿美元,降幅为2015年1月以来最大,进口创15个月新低,4月贸易赤字环比下滑2.1%,ISM制造业PMI为52.1,创2016年10月份以来新低。

      就业增速开始大幅放缓,主要是已经实现充分就业,经济增长对就业的拉动下降;但是,薪资增速虽然维持高位,但不再加速上升,这表明,经济增速加快——就业上升——收入增加——消费上升——资本支出增加——内需拉动——经济加速,这种经济上升周期自我循环开始失效,美国经济连续历史最长增长周期的拐点可能已经来到。因为通胀压力有限,加上近期数据显示经济增长可能会减速,美联储主席鲍威尔最近表示愿意在必要情况下降息。江恩理论圣路易斯联储行长布拉德表明可能支持降息。

      主要经济体减速!

      CME显示的9月美国降息数据再度升高至93.5%。

      核心观点  01  投资事件  美5月非农就业人口增加7.5万人,创出三个月最低水平,薪资不佳。平均每小时工资环比增长0.2%,同比上涨3.1%,低于预期。出口下降3.1%至1369亿美元,降幅为2015年1月以来最大,进口创15个月新低,4月贸易赤字环比下滑2.1%,ISM制造业PMI为52.1,创2016年10月份以来新低。

      就业增速开始大幅放缓,主要是已经实现充分就业,经济增长对就业的拉动下降;但是,薪资增速虽然维持高位,但不再加速上升,这表明,经济增速加快——就业上升——收入增加——消费上升——资本支出增加——内需拉动——经济加速,这种经济上升周期自我循环开始失效,美国经济连续历史最长增长周期的拐点可能已经来到。

      因为通胀压力有限,加上近期数据显示经济增长可能会减速,美联储主席鲍威尔最近表示愿意在必要情况下降息。江恩理论圣路易斯联储行长布拉德表明可能支持降息。CME显示的9月美国降息数据再度升高至93.5%。  02  分析判断  总体上看,美国就业增加开始大幅放缓。

      主要是已经实现充分就业,经济增长对就业的拉动下降;但是,薪资增速虽然维持高位,但不再加速上升,这表明,经济增速加快——就业上升——收入增加——消费上升——资本支出增加——内需拉动——经济加速,这种经济上升周期自我循环开始失效,美国经济连续历史最长增长周期的拐点可能已经来到。  美国劳工部公布的5月非农就业人口增加7.5万人,创出三个月最低水平,还不及预期的18万的一半。不过,4月非农就业由22.4万人修正为26.3万。失业率维持3.6%不变,仍为1969年以来最低水平,符合预期。  不仅非农数据不及预期,而且美国的薪资不佳。

      5月平均每小时工资环比增长0.2%,同比上涨3.1%,低于预期。平均每周工时34.4小时,略低于预期(34.5),持平于前值。劳动力参与率维持在62.8%。  同时,其他就业数据亦不佳。5月ADP私人就业人数仅增加2.7万,创下2010年3月以来最低水平,江恩理论远不及预期的18.5万,前值从27.5万下修至27.1万。其中,制造业就业人数减少0.3万人,建筑业就业人数减少3.6万人,金融服务业就业人数增加1.3万人,专业/商业服务就业人数增加2.2万人。

      全球职业咨询公司Challenger,Gray and Christmas报告显示,美国企业5月宣布裁员近5.86万人,按月增加近1.86万人,升幅达46.4%。5月企业裁员人数按年更大幅拉升85.9%。首5个月裁员人数约28.9万人,按年增加39%。  美国上星期新申领失业救济人数维持21.8万人不变,市场原先估计减少至21.5万人。4星期平均值跌至21.5万人,按星期下跌2500人。

      截至5月25日止,该星期持续申领失业救济人数168.2万人,按星期增加2万人,多于预期。  美国4月商品出口下降3.1%至1369亿美元,降幅为2015年1月以来最大,其中飞机出口减少23亿美元,大豆出口在4月也进一步下滑。美国4月商品进口创15个月新低,4月贸易赤字环比下滑2.1%,至508亿美元,3月赤字修正为519亿美元。胀调整后,美国商品贸易赤字从3月830亿美元降至819亿美元。美国4月贸易赤字意外缩窄,抵消了飞机出口下滑的影响。4月美国对华贸易逆差增加21亿美元至294亿美元;出口下降18亿美元至85亿美元,进口增加3亿美元至379亿美元。

      美国ISM制造业PMI为52.1,前值52.8。5月数值创2016年10月份以来新低。虽然新订单指数有所反弹,从4月的51.7小幅上涨至52.7,意味着美国制造业内需依然没有进一步恶化。ISM制造业PMI就业指数也出现了反弹。ISM制造业PMI出口订单指数同样也上行至51.0,远高于4月的49.5,并且创下了自去年2月以来最大的涨幅。但产出指数在4月大幅下滑后,5月继续下滑至51.3。江恩理论未交货订单指数对整体指数带来了大幅度的拖累。该指数从4月的53.9下滑至47.2。该指数下行则有可能会对美国制造业企业在未来数月内产出量带来一定的下行压力。

      5月ISM非制造业PMI为56.9,预期55.5,前值55.5;非制造业企业活动指数为61.2,预期58.5,前值59.5;非制造业新订单指数为58.6,前值58.1;非制造业物价指数为55.4,前值55.7;非制造业就业指数为58.1,前值53.7。

      美国一季度实际GDP年化季环比修正值3.1%,略好于预期的3%。其中商业和私营领域库存投资逊于预期。但消费支出较为强劲,虽然不足以抵消其他领域的下行状态。一季度个人消费支出增长1.3%,而上一季度增长2.5%,但远高于2018年第一季度的0.5%。如果二季度美国经济继续增长,这个全球最大经济体在今年7月份将创有史以来最长的经济增长周期记录。

      整体而言,美国经济继续稳健增长,但近期数据表明,美国经济高于潜在增速,随着减税和强劲的政府支出刺激因素消退,经济将有放缓的风险。劳动力市场也已面临新的压力,的PMI指数、薪资、零售销售、工业产值和房地产销售数据都显示,在第一季度好于预期之后,美国经济在未来将会减速。

      美国4月未季调CPI年率仅为2%,不及预期的2.1%,CPI环比增0.3%。剔除食品和能源的CPI微增0.1%,因服装价格连续第二个月出现下跌。核心CPI已经连续3个月保持同样的微幅增长。4月份PPI环比增长0.2%,也低于预期,4月PPI核心同比上升2.4%,是去年5月以来的最低涨幅。

      因为通胀压力有限,加上近期数据显示经济增长可能会减速,美联储主席鲍威尔最近表示愿意在必要情况下降息。江恩理论圣路易斯联储行长布拉德表明可能支持降息。CME显示的9月美国降息数据再度升高至93.5%,美元指数也刷新逾三个月低点,国际现货黄金大涨逾1.4%,创下四个半月新高。

      欧洲央行在6月6日的货币政策会议上,决定保持基准利率为零,存款利率为-0.40%,边际贷款利率为0.25%不变,并称当前的利率水平将至少持续至2020年上半年。同时,欧央行宣布上调2019年欧元区经济增长预期0.1个百分点至1.2%。

      欧洲央行行长德拉吉在发布会上称,考虑到经济下行风险较大,适当的货币宽松是必要的。对欧元区基本面充满信心,欧元区陷入衰退的风险很低。

      新公布的报告预期2019年欧元区经济将增长1.2%,较其3月份的预期上调0.1个百分点,但欧央行下调了2020年欧元区经济增速预期0.2个百分点至1.4%,下调2021年增速预期0.1个百分点至1.4%。

      而周四公布的欧元区第一季度GDP终值1.2%,符合预期,并与初值的1.2%一致。经季节性调整后的欧元区国内生产总值增长0.4%,欧盟28国第二季度增长0.5%。根据统计局欧盟统计局公布的估计,2019年第一季度与上一季度相比于(2018年第四季度),欧元区国内生产总值增长了0.2%,而欧元28国增长了0.3%。

      第一季度欧元区家庭支出有所增加,是推动欧元区经济增长的主要动力。因为失业率创下了10年来的最低。在就业持续增长的情况下,消费者支出加快。在出口方面,尽管幅度不大,出口也为欧元区连续两个季度的经济增长作出了贡献。

      欧元区5月服务业PMI终值52.9,好于预期与初值的52.5。5月制造业PMI终值47.7,符合预期。PMI终值虽好于预期,但经济增长乏力,江恩理论5月份新订单几乎没有增加,产出连续第四个月下降,企业对未来一年增长的的预期也有所下降。订单/库存比率也连续第二个月上升,达到6个月高位,这预示着欧元区6月经济下滑将放缓;因汽车行业需求下滑,英国脱欧以及其他地缘政治的不确定性,欧元区制造业仍面临不稳定的风险。  4月欧元区零售销售按年增长1.5%,按月跌0.4%,均合乎市场预期。

      欧元区5月份的通货膨胀率大幅度下降,而在4月份的失业率达到了从2008年以来最低水平。4月生产物价指数(PPI)按年升2.6%,升幅明显低于市场预期的3.2%,按月出乎意料跌0.3%。欧元区5月份通货膨胀率仅为1.2%,而4月份为1.7%,其主要原因是能源价格的下跌。低于预期的1.4%。远低于欧洲央行2.0%的通胀目标。扣除能源食品后的核心CPI在5月份降至0.8%,与4月相比下降0.5个百分点。

      但欧元区失业率达到自2008年4月以来的最低水平至为7.6%。从2016年9月份低于10%开始,欧元区的失业率一直在稳步下降,目前7.6%的失业率,接近于2007-2008年金融危机前的平均值,当时为7.5%。在债务危机最严重的时候,欧元区的失业率在2013年4月、5月和6月达到空前的12.1%。

      欧元区19个国家中,德国(3.2%)和荷兰(3.3%)是4月份录得失业率最低的两个国家。江恩理论希腊(最新为2019年2月为18.5%)和西班牙(13.8%)的最高。欧盟28个国家4月的平均失业率为6.4%,是欧盟统计局2000年1月开始的月度统计数据以来的最低失业率。

      日本周五发布的日本4月家庭支出同比增长1.3%,连续第五个月增长,但增幅只有经济学家预测中值2.6%的一半。经通胀调整后的实际工资同比下降1.1%,显示消费者的消费能力正在减弱。家庭支出增长不及预期,而实际工资下降,日本内需受到抑制。

      日本第一季度GDP环比增长0.6%,预估为0.6%。日本第一季度GDP折合年率增长2.2%,预估为2.2%。内需对GD增长贡献0.1个百分点,外需贡献0.4个百分点。从分类项目看,内需中住宅投资增加1.1%,实现连续3个季度增长,公共投资增长1.5%,反降为升。外需中国际贸易净出口增加对拉动GDP增长发挥了重要作用。

      日本5月制造业PMI终值49.8,前值49.6。日本5月PMI终值分项指数显示,出口订单萎缩速度创四个月最快。日本5月服务业PMI 51.7,前值51.8;综合PMI 50.7,前值50.8。

      日本实际出口环比下降2.4%;由于内需不足,本季度原油、天然气、原材料等生产物资进口量下降4.6%。江恩理论贸易顺差下降至50亿日元。由于贸易战的影响,中国等亚洲对日订单较多的国家订货量下降。

      日本消费和投资占到GDP总量的70%,国内消费疲软将影响到经济怎知。企业担心国际经贸摩擦导致亚洲市场经济减速,个人消费、设备投资、出口、进口4项指标均下降,加上库存增加,二季度日本经济形势不乐观。

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